Vincent Bolloré, figure emblématique du paysage médiatique français, entreprend une vaste réorganisation au sein de son empire industriel. Le 9 décembre 2023, lors d’une assemblée générale tenue aux Folies-Bergère à Paris, les actionnaires ont validé un plan audacieux visant à transformer les filiales de Vivendi en sociétés indépendantes. Cette initiative devrait permettre à Canal+, Havas et Louis Hachette Group de s’épanouir de manière autonome sur le marché boursier. Cependant, des questions persistent concernant la stratégie de Bolloré et l’impact sur la valorisation de ces actifs.
Cette restructuration, révélée pour la première fois en décembre dernier, est perçue comme une démarche stratégique pour redynamiser le potentiel de Vivendi. En séparant ses entités des autres participations, le groupe espère optimiser sa mise sur le marché. « Libérer le potentiel de développement », comme l’affirme Vivendi, est l’objectif affiché. Toutefois, cette séparation n’est pas sans conditions, les entreprises resteront sous une influence majoritaire de Bolloré, avec plus de 30 % de parts contrôlées par lui.
Les détails de la scission
Au cœur de cette réorganisation, les titres de Canal+, Havas et Louis Hachette Group deviendront des entités cotées en Bourse dès le 16 décembre. Ce processus de découpage, typique dans le milieu boursier, vise à mettre en lumière la valeur propre de ces filiales souvent noyées dans l’énorme structure de la holding. Les premières estimations des analystes prévoyaient une valorisation globalement proche de 16 milliards d’euros, mais les attentes ont progressivement évolué vers une fourchette de 12 à 13 milliards d’euros, conséquence des récentes turbulences sur la scène politique française.
Les voix du marché
Andrzej Kawalec, directeur général de Moneta Asset Management, qui possède 0,6 % de Vivendi, a exprimé ses préoccupations concernant la formulation de cette opération. « Nous trouvions formidable l’idée de la scission. Mais sa structuration, entachée par une multitude d’astuces destinées à arranger l’actionnaire principal, a dévoyé le projet »
, a-t-il déclaré. Ce sentiment d’inquiétude est partagé par plusieurs investisseurs, qui soulignent un manque d’attrait dans la gouvernance proposée. « Il y a de beaux actifs, mais encore faut-il donner envie aux investisseurs de les garder », a-t-il ajouté. De plus, cette décision a suscité des critiques envers une “communication financière minimaliste” qui pourrait freiner l’intérêt des actionnaires.
Réactions des agences de vote
Dans un contexte où la scission soulève de nombreuses interrogations, les agences de vote ont partagé des avis divergents. ISS, reconnue dans le secteur, a encouragé l’approbation de la scission, mettant en avant ses potentiels avantages malgré les doutes soulevés par certains actionnaires. Il est donc crucial pour Bolloré et son équipe de convaincre du bien-fondé de cette réorganisation.
Un avenir incertain
Alors que les entreprises de Vivendi s’apprêtent à opérer sous leur propre identité, l’incertitude plane sur leur capacité à séduire les investisseurs à long terme. La scission pourrait offrir une nouvelle dynamique, mais des défis subsistent. Les attentes initiales de valorisation risquent d’être révisées à la baisse si les entreprises ne montrent pas rapidement leur efficacité et leur attractivité sur le marché. La situation est donc à suivre de près, tant pour les participants du marché que pour les observateurs de cette transformation majeure.
Les implications de cette décision sont significatives non seulement pour Bolloré et son réseau, mais également pour l’ensemble du secteur médiatique français. La manière dont cette restructuration sera perçue et gérée pourrait influencer l’ensemble du paysage de l’industrie.
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